各地错峰生产力度加大，行业传统旺季将至，水泥价格反弹。

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水泥涨价范围持续扩大

行业逐步进入传统旺季周期，水泥涨价范围持续扩大，近期多地陆续发布涨价通知，包括内蒙古、辽宁、京津冀、青海、陕西、江苏、福建、山东、云贵等全国大部分地区水泥价格开始上调。

例如，内蒙古赤峰地区8月8日起一些主要厂家大幅上调水泥价格100元/吨；北京、天津及河北唐山等地一些主要厂家于8月15日起尝试推动上调水泥价格30-55元/吨左右；8月以来除宁德外，福建地区水泥报价已基本完成一次普涨，幅度在20元/吨左右；8月10日起辽宁大连地区一些主要厂家通知上调水泥价格50元/吨；8月初重庆地区一些厂家通知上调水泥价格30-50元/吨等。

全国水泥价格也开始小幅回升。开源证券此前研报中指出，截至8月12日，全国P.O42.5散装水泥均价369.87元/吨，环比增加1.03%；水泥-煤炭价差为221.99元/吨，环比增长1.88%。

错峰生产政策加大

去年11月见顶以来，水泥价格一路走低，全国水泥价格指数最新累计跌幅超过32%。今年8月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势，水泥价格有隐隐见底迹象。

进入三季度，多地执行夏季错峰生产政策，水泥企业限产力度进一步加大。辽宁、吉林、黑龙江三省陆续发布错峰生产通知，要求区域内所有熟料生产线自8月1日起停窑30天。山西、河北、山东、河南等地错峰停窑计划增加到 20 天，四川 8 月停窑达到14 天，贵州三季度停窑达到50天。

下游基建力度也在加大。今年前7个月，地方债发行规模达5.66万亿元，其中新增专项债发行规模3.45万亿元。据不完全统计，7月全国合计开工重大项目3876个，投资总额达到2.39万亿元，其中基础设施项目成为各地密集开工的重点领域之一，水泥基建端需求有望逐步恢复。

另外，8月以后是南方地区水泥传统旺季，全国80%的水泥产能都分布在南方地区。南方水泥市场下半年的旺季周期一般从8月中下旬开始，一直持续到12月。

业内人士指出，一方面，今年以来水泥价格跌幅较大，市场存在涨价空间；另一方面，8月份后市场将步入传统旺季，随着下游地产、基建需求逐步好转，将加大对水泥的需求。从往年来看，8月是水泥企业尝试性涨价的时间点。

国海证券(行情000750,诊股)研报表示，随着各地疫情防控形势好转，基建投入将持续加大，行业进一步加大错峰生产力度，水泥量价均有反弹基础，预计8月份水泥价格将继续小幅回升，9月份上涨幅度有望进一步加大。

水泥股正跌入高性价比区间

受水泥价格下跌影响，A股中水泥上市公司上半年业绩普遍不佳。证券时报·数据宝统计，截至8月16日，已有10家水泥上市公司发布半年报或业绩预告，以预告下限看，有8家企业业绩同比下滑，其中西藏天路(行情600326,诊股)、福建水泥(行情600802,诊股)预告亏损。

西藏天路预计1-6月业绩首亏，归属净利润亏损1.45亿元至1.33亿元，同比下降292.61%至309.99%，公司表示业绩下滑重要原因是水泥销售量价齐跌，业务盈利能力显著下滑。福建水泥预计1-6月业绩首亏，归属净利润亏损约8800万元，业绩下滑原因也提到了水泥价格下降。

金圆股份(行情000546,诊股)、塔牌集团(行情002233,诊股)、四川金顶(行情600678,诊股)、尖峰集团(行情600668,诊股)等公司上半业绩下滑幅度均超过50%，对于下滑原因，大家一致提到水泥价格下跌。金圆股份表示水泥市场需求大幅下降，水泥产品出现量价齐跌的情况；塔牌集团称报告期公司水泥销售价格同比下降；尖峰集团则表示公司水泥产品销量、毛利率同比下降。

青松建化(行情600425,诊股)是目前唯一预告上半年业绩大幅增长的水泥企业，公司预计上半年归属净利润约2.5亿元，同比上升64%。公司表示，主导产品水泥的售价与上年同期基本持平，销量较上年同期有所增加。

受业绩影响，水泥企业今年以来股价表现不佳，行业龙头海螺水泥(行情600585,诊股)年内股价下跌超13%，尖峰集团、天山股份(行情000877,诊股)年内跌幅更是超过25%，塔牌集团、冀东水泥(行情000401,诊股)、福建水泥等个股跌幅也是超过10%。

随着股价的下跌，水泥企业的价值也渐渐浮现。天风证券(行情601162,诊股)就指出，当前从股息率及估值角度（部分龙头公司市净率已低于1倍），水泥股具有较高投资性价比。以市盈率看，有12只水泥上市公司滚动市盈率低于10倍，包括海螺水泥、天山股份、华新水泥(行情600801,诊股)、金隅集团(行情601992,诊股)等行业龙头。

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